美联储预计9月降息，外汇交易者“不打无准备的仗”，需要做好这些准备

美国前总统特朗普在遭遇暗杀未遂后，民调支持率升至65%，这也让美联储9月降息概率升至近100%，且市场更多的开始押注的是50个基点。

美联储降息，必然牵动着全球市场，但更为重要的是汇市的波动。因为美联储降息，将使得各国央行，纷纷采取相应措施，比如香港金管局就时常紧跟美联储利率政策采取行动。

所以，在美联储政策即将震动汇市之前，让我们更加深入的了解外汇市场的六大参与者。

                                        中央银行

中央银行的主要目标是稳定本国经济，方式即为监测通胀这一经济中最重要的指标之一。

通常而言，通胀是指商品和服务价格上涨的比率。如果中央银行不能迅速采取措施应对通胀，可能导致购买力受侵蚀。

在大多数国家中，通胀以消费者物价指数(CPI)的形式体现。CPI是指一篮子商品和服务的加权平均。这些商品和服务通常包括但不限于住房、食品、交通、娱乐、教育和医疗。

中央银行通过3种方式控制通胀：

调控利率

通过货币买卖进行市场干预

调节存款准备金率

                                                     调控利率——上调

通胀高企时，正常情况下中央银行会提高利率或者说加息。简单地说，此时通胀就表现为“过多的货币追逐过少的商品，导致商品价格上涨”。如果不采取措施抑制通胀，可能导致货币贬值。为了防范出现这种情况，中央银行会提高利率，以此抑制通胀并使本国货币再次走强。

那么加息是如何有助于抑制通胀的呢?中央银行加息后，商业银行的存款利率和贷款利率也会相应提高，从而影响到两类人：储户和借贷者。贷款利率走高，使得所借款项“更贵”，抑制个人和企业的借贷意愿。另一方面，存款利率走高，刺激个人和企业储蓄比平时更多的资金。

综合起来就是导致系统中的资金供应减少，从而抑制通胀影响。

                                                        调控利率——下调

中央银行下调利率，打压本国货币。这种举措通常发生在通胀率较低的情况下。打压本币可以鼓励借贷并最终刺激经济增长。中央银行降低利率，商业银行的存款利率和贷款利率也会随之下降。这会影响两类人：储户和借贷者。

降低贷款利率使得所借款项“更便宜”，激励个人和企业贷款。反过来也是一样，存款利率走低，个人和企业就不愿意像平时一样将钱存入银行。因此，综合起来就是市场中资金供应增加，从而刺激经济增长。

                                                            中央银行干预

中央银行有时为了使本国货币走强或走弱，会实施货币干预汇市，比如日本央行干预汇市。

2011年8月4日，日本央行抛售4.5万亿日元打压本国货币。干预之前，投资者已经持有大量日元，因为在十国集团的货币中，日元素有“避险货币”之名，导致日元走势相当强。

                                                         调整存款准备金率

存款准备金率是指中央银行要求银行存入的流动资产。存款准备金率亦即存款准备金占其存款总额的比率，有利于保证金融机构对客户的正常支付，这样也能确保银行不会过度使用杠杆。上调或下调存款准备金率都会影响货币供应量的调控，进而调节通胀。

上调存款准备金率实质上是限制金融系统中的货币供应，达到缓解通胀压力的效果。

下调存款准备金率旨在增加金融系统货币供给，刺激借贷市场，在经济放缓的背景下改善经济活动。

                                                             商业和投资银行

商业银行是全球外汇市场最大的交易者。这些银行通过电子网络组成银行间市场，相互进行货币买卖。价差，即买入价和卖出价之间的差别，在银行间市场极小。

这些极窄幅的价差促使银行以很低的成本进行大量货币交易。处于上层的银行间市场占外汇市场交易总额的55%。2012年Euromoney进行的外汇交易调查显示，德意志银行连续第八次保持了世界最大外汇交易银行的位置。

商业银行参与外汇市场有两个原因：为客户促成交易和进行自营交易。

                                                           为客户促成交易

银行为其客户提供各种各样的外汇服务，包括但不限于外汇即期交易、远期交易、期权交易和国际货币转移等。客户包括小型银行、企业、金融机构和高净值人群。

这些客户参与外汇市场旨在对冲风险，或者针对汇价走势进行投机。银行与客户间的一笔普通交易分为以下3步：

1、联系。这是客户和银行的第一次接触，通常是通过专用电话线，或者诸如路透社交易系统3000之类的电子交易平台。客户致电可能是下订单，可能是咨询市场信息，询问银行销售人员有关市场方向的观点。

2、交易。如果客户需要交易，就会报出相关的货币对及其数量。银行可能向客户直接报价，或者致电专属交易平台获得即时汇价。一般而言，已与银行签订合同的客户，或者大规模交易者能获得比其他人更具竞争力的报价。

3、执行。客户接受银行报价，交易得以执行。

银行销售人员促成客户交易，为银行赚取差价。差价或者说向客户所报价格是浮动的、可改变的。

自营交易

银行进行自营交易的原因只有一个：获得利润。然而，因为缺乏相关风险管理措施，这种投机性的活动近期受到抨击。有些投资银行，比如高盛和德意志银行，都以自营交易获得大幅季度或年度利润而名声大噪。

正常情况下，这种自营交易与客户资金之间是独立的。但2008年席卷全球的金融危机揭示了银行在自营交易活动中承担了巨大风险。

贝尔斯登(Bear Stearns)，美国第五大投资银行，是第一个触雷者。2008年3月纽约联邦储备银行向贝尔斯登提供了一笔紧急贷款，避免其突然破产。然而，给该机构敲响丧钟的是其自己发行的资产支持证券。

跨国公司

跨国公司(MNCs)参与外汇市场的主要目的是套期保值，或称对冲。套期保值本质上说是一种抵消与货币波动有关的风险的活动，在全球外汇交易中大约占5%的比例。

一些公司甚至有自己的交易场所，交易者通过投机来获取收益，并且减少汇率波动造成的风险。货币每天的波动对其盈利有很重要的影响。

对于出口商来说，货币波动引发的货款收付增减会被期货市场上的多头头寸盈亏所冲抵。

对于进口商来说，货币波动引发的货款支付增减会被期货市场上的空头头寸盈亏所冲抵。

机构交易者

外汇市场的机构交易者包括投资和保险公司、养老基金、捐赠基金、共同基金和对冲基金。这些机构大约占据全球范围内所有外汇交易的30%。

作为金融领域的跨国玩家，这些机构因为以下两个原因参与到外汇市场。第一个原因是为了盈利。第二个原因则是，伴随着全球投资组合的多国跨越，外汇市场的波动要求投资管理机构对冲投资组合以对抗通货风险。

近年来名气大增的一部分机构交易被称作高频交易(HFT)。高频交易有时也被称作算法交易，旨在每次交易获得少量的短期盈利，但交易次数极多。

因为延迟问题，机构层面的高频交易很少通过公共网络进行。一般来说，它会被外包给机构级数据中心。由于执行交易中对速度的迫切需要，大多数会将其交易服务器设置在距离流动性服务者服务器很近的地方。高频交易(HFT)中毫秒决定着成功与失败之间的差异。

零售外汇经纪商

通过把客户的订单转移到商业银行或者机构交易平台，经纪商就可以让个人进入外汇市场，比如EBS平台(Electronic Broking Services，EBS)、 Reuters Dealing和HotSpot平台。外汇经纪商基本上有两种：直通处理模式(Straight Through Processing，STP)，或者做市商模式(Market Maker，MM)。

STP经纪商把客户的订单全部直接发送到他们上游的流动性提供商，这些经纪商通过在价差部分或者在每笔交易中收取佣金的方式获取收益。而MM经纪商的操作则与之不同。除了从价差中盈利或者从每笔交易中抽取佣金外，MM经纪商还可以自己下单，也就是说经纪商自己变成了客户交易的对手。

2011年10月31日，世界上最大的衍生品经纪商之一，美国全球曼氏金融控股公司(MF Global)倒闭，成为美国历史上第七大破产案例。除了做市商模式的原因外，另一个决定MF全球公司命运的是，它把63亿美元押注在欧洲一些负债累累的国家的债券上。

经纪商的做市商模式存在巨大风险。交易按照其方向运行时，利润会大幅飙升;但方向做错时，结果相当恐怖。相比较而言，STP模式是一个稳定的、不存在下行风险的交易模式。与MM模式下盈利不稳定不同，经纪商本身不会成为客户交易的对手，盈利仅仅来源于客户执行的交易成交量的多少。

一些世界上最大的零售外汇经纪商包括福汇集团(FXCM)、Oanda、艾福瑞(Alpari)、Global Forex Trading(GFT)以及百利汇(FXPRIMUS)。

零售交易者

无论从哪方面说，零售交易者都代表了整个外汇市场中增长速度最快的一群人。对于这种爆炸性的增长，其中一个关键性的因素就是2008年的市场下跌。

2008年9月29日，道琼斯指数一天之内急剧下跌778个点，当日收盘于10365点。从2008年10月到2009年3月，道琼斯指数持续下跌了40%。全球金融危机使那些成立十年的机构关门歇业，许多家庭看着他们辛辛苦苦赚来的钱消失无影。

金融危机也引发了一波去杠杆化的热潮，投资者纷纷涌向安全的美元、日元和瑞士法郎。在其他资产类别的投资者饱受经济危机冲击的时候，外汇市场大部分的交易者都未受其影响。让外汇交易者得以保护自己的一个关键因素是他们可以随时买进或者卖出。